Fed minulý týždeň znížil úrokové sadzby, no výnosy štátnych dlhopisov rastú. čo sa deje?

Federálny rezervný systém minulý týždeň svojím väčším než normálnym znížením vyslal jasný odkaz, že úrokové sadzby v budúcnosti smerujú výrazne nižšie.

Treasury trh však nevenoval pozornosť.

Napriek súhlasu FEDu pol percentuálneho bodu znížením základnej krátkodobej úrokovej miery, výnosy štátnej pokladnice sa namiesto toho pohybovali vyššie, najmä na dlhom konci krivky.

Výnos 10-ročných dlhopisov, ktorý sa považuje za referenčnú hodnotu pre výnosy vládnych dlhopisov, vyskočil od zasadnutia Federálneho výboru pre voľný trh 17. až 18. septembra o približne 17 bázických bodov, čím sa zvrátil prudký pokles počas celého septembra. (Jeden základný bod sa rovná 0,01 %).

Odborníci na dlhopisový trh zatiaľ odpisujú veľkú časť tohto kroku ako jednoduchý make-up pre trhové ceny v príliš veľkom uvoľnení pred zasadnutím Fedu. Trend však treba sledovať, pretože by mohol signalizovať niečo hrozivejšie, čo nás čaká.

Medzi ďalšie dôvody tohto kroku patrí ochota Fedu tolerovať vyššiu infláciu, ako aj obavy z neistej fiškálnej situácie v USA a potenciálneho, že zaťažujúce dlhové a deficitné bremeno by mohlo zvýšiť náklady na dlhodobé pôžičky bez ohľadu na to, čo Fed urobí.

“Do určitej miery tam bol len prvok ľudí, ktorí kupovali fámu a predávali skutočnosť, ktorá súvisí so skutočným rozhodnutím FOMC minulý týždeň,” povedal Jonathan Duensing, šéf amerického fixného príjmu v Amundi US. “Trh už zľavil z veľmi agresívneho cyklu uvoľňovania.”

Trh skutočne rátal s väčším znížením sadzieb, než aké predstavitelia Fedu naznačili na stretnutí, dokonca aj pri pohybe o 50 bázických bodov. Úradníci…